百济神州诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

百济神州

(688235)

总市值：1811.33亿

PE(静)：-26.97

PE(2024E)：--

总股本：13.59亿

PB(静)：7.21

利润(2024E)：--

研究院小巴

从公司最新一期2023年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司不赚钱，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看赚钱能力一般，今年业绩可能不容乐观。业务体量近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将加大。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括工银瑞信基金的赵蓓，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为194.96亿元，已累计从业9年166天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年度BTK海外销售表现亮眼原因？泽布替尼在欧美销售人员分布情况如何？

答：2023年，百悦泽?全球销售额总计91.38亿元，上年同期全球销售额总计38.29亿元，同比增长138.7%。主要得益于

（1）百悦泽?已在包括美国、中国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚、韩国和瑞士在内的超过65个市场获批多项适应症。百悦泽?“头对头”对比亿珂?（伊布替尼）用于治疗复发/难治性（R/R）慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）成人患者的全球临床三期LPINE试验的最终无进展生存期（PFS）分析结果在2022年美国血液学会年会（SH）作为最新突破摘要进行展示，并同时刊载于《新英格兰医学杂志》。该试验表明，经独立评审委员会（IRC）及研究者评估，百悦泽?在PFS和总缓解率（ORR）方面对比亿珂?均展现了优效性，且心脏功能相关的不良事件发生率更低。百悦泽?对比亿珂?在治疗R/R CLL/SLL成人患者中持续展示出PFS获益，且心血管事件发生率持续较低，中位随访39个月的积极数据已于2023年12月召开的SH年会上进行展示。

（2）百悦泽?已在美国、中国、欧盟、加拿大、澳大利亚以及其他多个市场获批用于治疗CLL或SLL成人患者。基于LPINE试验PFS的最终分析结果，公司已在美国、欧盟和英国取得百悦泽?更新说明书的批准，纳入其在3期LPINE试验中对比亿珂?治疗R/R CLL/SLL成人患者取得的PFS优效性结果（中位随访时间29.6个月），进一步巩固百悦泽?作为首选BTK抑制剂的地位。

（3）百悦泽?获得欧盟委员会和加拿大卫生部批准，用于治疗既往接受过至少两线系统性治疗的R/R滤泡性淋巴瘤（FL）成人患者，成为迄今为止首个在该项适应症获批的BTK抑制剂，也是同类产品中获批适应症最为广泛的BTK抑制剂。

我们已建立了一支具有差异化的全球商业化团队，规模超过3,700人，其中约300人位于北美，约200人位于欧洲。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券崔文亮的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，百济神州的合理估值约为--元，该公司现值133.31元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

百济神州需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨松对其研究比较深入（预测准确度为71.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2023E

-60.29
2024E

-32.94
2025E

-3.03

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

-20.73%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

67.79%

--
净利率

-38.54%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

54.92%
有息资产负债率(%)

16.84%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

16.93%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.87%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.47%
流动比率

2.32%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-86.95%
货币资金/流动负债(%)

246.77%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-29.62%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄兴亮

万家行业优选混合(LOF)

4000000
金笑非

鹏华医药科技股票A

2824699
郑宁

中银创新医疗混合A

1109069
唐屹兵

博时上证科创板100ETF

1090876
蒋鑫

鹏华优选成长混合A

1003857

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行业相对指标